华鑫证券：赐与汉钟精机买入评级

　　华鑫证券无限义务公司尤少炜近期对汉钟精机002158）进行研究并发布了研究演讲《公司动态研究演讲：营业布局优化，新营业打开持久成漫空间》，赐与汉钟精机买入评级。下逛光伏行业产能过剩导致实空产物需求收缩，拖累全体营收取净利润，但压缩机营业受益于数据核心、热泵等新兴场景需求实现稳健增加，叠加采购成本优化取费用管控，运营现金流连结正向增加，盈利质量仍具支持。2025年前三季度停业收入为22。65亿元，同比下降20。7%，实现归母净利润3。92亿元，同比下降45。7%。2025前三季度运营性现金流净额逆势上升，同比增加29。1%，达6。06亿元。热泵压缩机表示亮眼，RC2-G&T-PLUS及LT-S-T系列超高温产物落地。实空产物受国内光伏行业产能过剩拖累，但半导体范畴实现冲破，部门抵消行业下行压力。保守压缩机营业向数据核心、热泵等新兴场景延长，海外市场持续渗入，构成“保守抗周期+新兴高成长”的双轮驱动款式。压缩机营业多点开花：数据核心范畴，螺杆、磁悬浮离心式压缩机实现增加，适配AI算力需求下的数据核心高效制冷场景，取台湾东元等焦点客户合做不变。热泵压缩机，切入工业余热收受接管、集中供暖等场景，取霍尼韦尔合做推广R515B环保冷媒方案，产物笼盖树脂化工、酿酒等多行业。无油空压机，完成37kw-425kw功率段全系列开辟，实现进口替代，静音型无油涡旋机组适配医疗、尝试室等高端场景。实空产物布局升级：半导体范畴，PMF、PDM、iPH三大系列干式实空泵通过SEMI认证，已通过部门国内芯片制制商承认并批量供货，笼盖新产线扩产及老旧设备汰换。多元使用拓展，实空产物正在锂电、医药、化工等范畴连结不变份额，风冷型产物进入科研院所及高校市场。海外市场稳步扩张，2025年上半年境外营收3。77亿元，同比增加8。95%，占全体收入25。30%。聚焦电动化、高效节能、半导体适配等手艺标的目的，研发投入逆势增加，专利储蓄取手艺冲破支持产物高端化取国产化替代历程。研发投入强度领先，研发费用延续增加态势，2025年上半年研发费用9409。84万元，同比增加9。30%，沉点投向实空手艺、高效压缩机等范畴。手艺丰盛，截至2025年6月末，累计具有专利240项(发现专利35项)；霸占半导体实空设备耐久性、高效节能等环节手艺，无油螺杆空压机组实现全功率段笼盖。产物迭代适配趋向，推出永磁变频、磁悬浮等高效产物，契合“双碳”方针；半导体实空泵针对Load Lock、PVD、CVD等分歧工艺场景完成产物矩阵搭建，满脚严苛制程需求。预测公司2025-2027年收入别离为31。79、35。76、40。41亿元，EPS别离为1。21、1。38、1。63元，当前股价对应PE别离为19。7、17。2、14。6倍，考虑公司业绩虽然短期承压，但营业布局实现优化，数据核心营业前景较好，维持“买入”投资评级。行业合作风险；运营风险；财政风险；国际商业摩擦风险；新市场拓展不及预期风险；手艺迭代取产物研发风险。证券之星数据核心按照近三年发布的研据计较，东北证券刘俊奇研究员团队对该股研究较为深切，近三年预测精确度均值为74。21%，其预测2025年度归属净利润为盈利10。25亿，按照现价换算的预测PE为12。4。该股比来90天内共有6家机构给出评级，买入评级4家，增持评级2家；过去90天内机构方针均价为36。4。