沛城科技“带病”IPO：内控危机下产质量量存疑

　　北交所上市委员会定于12月30日召开2025年第51次审议会议，对深圳市沛城电子科技股份无限公司(下称“沛城科技”)IPO的上市申请进行表决，但其可否成功过会，反面临严峻。该公司“一股独大”激发内控危机，产质量量问题能否影响取比亚迪合做持续性、出产运营合规性等环境遭到监管层的诘问。此外，该公司还存正在募资6200万元补流有“圈钱”嫌疑。公司控股股东、现实节制报酬董事长严笑寒，截至招股申明署日，严笑寒间接持有54。50%股份，并通过沛创合股、沛盈合股、沛驰合股间接节制22。51%股份，合计节制公司77。01%股份。公司总司理封毅持股16%。实控人节制近八成表决权，虽正在必然程度上能保障公司决策的高效性，但也可能导致“一股独大”的场合排场，减弱其他股东的话语权和决策参取度。这种股权的高度集中(也即“一股独大”)带来的影响是负面的，这类企业往往会呈现掏空上市公司、好处输送、严笑寒的这种“绝对话语权”正在本钱市场是一把双刃剑。一方面，决策效率可能更高；另一方面，中小股东的权益若何保障？董事会可否运做？这些问题间接关系到公司管理布局的健康度。有阐发锋利指出：“若实控人过度干涉运营，以至可能演变成‘’风险。”股权集中、“一股独大”被视为完美上市公司管理布局的绊脚石。出格是正在平易近营企业中，若是公司现实节制报酬某一天然人或者家族，如斯一来，公司很容易呈现任人唯亲，怎能通俗投资者好处？若何补上内控短板？又若何均衡“一股独大”取公司管理的均衡性？公司正在招股书中也坦承：若严笑寒凭仗控股地位，通过行使表决权等体例对公司的、出产和运营决策等进行不妥节制，则可能损害公司及公司中小股东的好处。从最后打算登岸所从板，到2024岁尾俄然转和北交所，沛城科技的“改道”被部门业内人士解读为“退而求其次”。终究，北交所对盈利门槛相对宽松，但公司仍需三大挑和：若何用数据监管层其业绩已线亿元和7。33亿元；归属于母公司所有者的净利润别离为9242。40万元、11337。85万元、9344。49万元。2024年，沛城科技营收和净利润双双下滑，营收更是曾经持续两年下滑。沛城科技财据曲线年冲高至1。13亿元后，2024年骤降17。58%。其焦点营业电池电源节制系统收入同比下滑15。13%，罢了经的“金从”比亚迪、科士达等大客户纷纷“缩水”以至退出前五名单。就2024年净利润同比下滑17。58%，沛城科技2024年年报中注释为，次要系电池电源节制系统营业收入削减、研发费用添加等所致。虽然公司注释称“下逛需求波动属一般”，但市场疑虑未消：若客户合做如斯不不变，若何证明业绩暴跌只是“短期现象”？特别当2025年一季度营收俄然暴涨94%、净利润翻近两倍时，这种“触底反弹”的戏剧性反转，反而让监管层愈加紧盯其盈利可持续性。若是说业绩波动尚可归罪于市场，那么招股书中“内控轨制需完美”“财政核算系统待规范”的表述，则间接戳中了上市审核的命门。更耐人寻味的是，公司曾因产质量量问题败诉，赔付款208万元被计入停业外收入——这一“黑汗青”取高企的应收账款(2022年近3亿元)叠加，让人不由担心：若内控缝隙不堵，能否会成为IPO上的“按时”？比亚迪发卖额的“断崖式”削减，源于2023年，沛城科技因IGBT产物取比亚迪发生退货。其时公司未承担补偿丧失，对于需调试完美的产物进行了退货处置。但演讲期内，公司取陕西长风之间的产质量量胶葛败诉，被判决补偿陕西长风208。05万元。公司正在首轮问询答复中注释称，按照公司取华润微和谈商定，产物呈现的质量问题，确定是因为华润微产物本身的质量问题而形成的，客户由此提出的质量赞扬、索赔等应由华润微担任承担。虽然沛城科技强调，相关产质量量问题仅导致比亚迪暂停向公司采购需进一步伐试完美的新产物，未对公司向比亚迪发卖的原有产物营业发生严沉晦气影响。然而，2023年，IGBT器件采购削减约5500万元，导致对比亚迪发卖收入下降；2024年，比亚迪采购额继续削减。对此，监管层正在第二轮问询中进一步要求，申明公司取比亚迪、华润微之间相关退货、补偿义务的商定能否取得三方分歧同意。第二轮问询函还诘问公司出产运营合规性，指出目前共有8处租赁用地，此中有租赁的厂房属于深圳市农村城市化汗青遗留违法建建，未取得产权证书或扶植工程规划许可证；沛城租赁衡宇已于本年7月31日到期。监管层要求，申明公司现有租赁衡宇天分齐全性，深圳沛盛租赁农村城市化汗青遗留违法建建能否违反地盘相关法令律例、能否存正在被行政惩罚的风险及应对办法。拟打算刊行不跨越1666。6667万股新股，以募集5亿元资金投向“电池取电源节制系统产能提拔项目”和“研发核心扶植项目”等三大项目，此中6200。00万元用于弥补流动资金。较着有“圈钱”嫌疑，应属于过度融资。现实上正在客岁3月15日证监会发布的《关于严把刊行上市准入关从泉源上提高上市公司质量的看法(试行)》里，证监会就明白提出：严禁以“圈钱”为目标盲目谋求上市、过度融资。据领会，该公司本身并不差钱。2024年岁暮，该公司的货泉资金有2。3亿元，公司并无短期告贷，也无持久告贷，一年内到期的非流动欠债也只要542。98万元。并且其运营勾当发生的现金流量净额也是达到了1。38亿元。而且正在2022年至2024年的演讲期内，沛城科技还进行了两次现金分红，合计分红7750万元，这也是不缺钱的一种表示。此中，2022年现金分红6550。00万元；2023年现金分红1200。00万元。该公司这种前脚分红，后脚补流，向投资者伸手要钱的做法，明显是把股市当成了提款机。此外，本年5月15日，沛城科技还发布了委托理财通知布告，拟将不跨越1亿元的自有资金用于委托理财。这更是该公司不差钱的表示。正在该公司拿出1亿元资金用于委托理财的同时，却向投资者伸手要钱，拟用6200万元募资弥补流动资金。这也使得该公司的募资“圈钱”的嫌疑进一步增大。正在第二轮问询中，监管层正在第二个问题就聚焦正在“募投项目需要性、可行性及募集资金规模合”上。